中国经济网络保留的所有权利 中国经济网络新媒体矩阵 在线音频 - 视觉节目许可证（0107190）（北京ICP040090） 任何经典都是时代的产品。 The specific expression of classic works may not be applied to new environments, but that is why it is called classic to pass some arguments that exceed the time.价值投资理论的创始人本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）撰写的“证券分析”就是这种情况。这本书出生于1934年，他在90年代。历史上的特殊背景是1929年股市崩溃以及随后的大萧条。那时，投资者留下了长期恐惧。格雷厄姆本人在这个大萧条中在该物业中遭受了重大损失。 “证券分析”是他从疾病中学习的杰作。在股市崩溃之前，他在牛市上反映并批评股票选择标准。在狂热的环境中，投资者s are no longer specified in the specified return of the dividend, stable and adequate income notes, and the security guarantee of the tangible ownership, but turn to the prophecies of future revenues, which subsequently releasing the income increase, and gradually incorporated expectations and forgotten obstacles to appreciation. As a witness to the stock market crashing, the importance of safety margins became Graham's major consideration when building a theoretical system. During the Great Depression, a large number of corporate stocks were sold at prices less than book value or even net current owners, which provided special land for PanuanaThat's Graham's stock selection - buying stocks that the market has ignored at an overpowering price. This stock selection method, known as the "cigarette picking" style is later abandoned by Buffett and Munger, and gradually emerged in the "Value Investment 2.0 version" -investing in de -quality companies at a reasonable price.它后面是变化的时间。第二次世界大战后，美国经济的恢复，在不再存在的任何地方都可以“捡起便宜”的机会。较深的原因在于工业形式和商业模式的变化。如果在格雷厄姆时期内投资于拥有，工厂，设备和其他有形财产等有形财产，则规定了业务的价值，然后在1980年代和1990年代，企业价值的含义逐渐开始让位给那些不在诸如专利，版权，版权，商标和品牌和品牌等人的人中；在21世纪，网络的影响成为公司竞争的主要要素。可以看出，经典的应用需要根据时间的变化进行更改。那么，“安全评估”的原则表明可能会超过时代的变化？首先，想到公平。投资是基于价值的游戏，价值是投资的基础。金额要求投资者查看投资公司的观点的目标，也就是说，他们应该具有公平思维。格雷厄姆（Graham）著名的话“股市是一台短期投票机，而长期的加权机器”展示了公平思维的本质。可以说，公平思维是pamoving的“原始意图”。只要您留在这里，投资就不会偏离正确的道路。同时，公平思维也是最后一个的根源。只有那些愿意与公司成长的人。俗话说：“那些一直拥有的人是耐心的。”第二，颠倒思维。羊群的影响是人性，股票市场效应尤其明显，这将反映出投资行为。格雷厄姆（Graham）描述了“ G. Market”的形象是非常独特的-tang：他是一种变化而完全不稳定的情感。当他乐观的时候，他将付出很高的代价。当他悲观时，他将提供非常低的价格。他的名言不是基于公司的真实价值，而是受他自己的情感影响。但是，总的来说，根据平均回归的定律，所有异常都不能花费太长时间，而且事情总是会恢复原始的外观。正如诗在“证券分析”标题页上引用的那样：“那些现在正在衰落的人将来可以恢复自己的荣耀。现在那些现在著名的人将来可能会避免。”因此，理性的投资者应努力提出有关公众共识或情感泡沫的问题，并在此基础上玩耍，然后做相反的事情：“在没有人关心的时候购买，并在人们急着时出售。”第三，考虑风险。投资界有俗话：有大胆的投资者，经验丰富的投资者，但没有人能够和经验丰富的投资者。因为金融界充满了“黑天鹅”，尽管有时不会发生，所以当发生这种情况时，您是如此破坏性。这导致不对称特征财务风险的Stic-半年收益的积累可能会受到损害。要应对不对称的风险，我们需要使用“数学思维”：它的基本本质永远不会做不可逆转的事情，如果您输了，您将永远不会做永远不会赚钱的业务或投资。从较高层面上，我们必须从全部可能性的角度对“黑天鹅”非常重视。投资策略的实施意味着该方法应为“遍历”（统计术语，通常是指在一段时间内运行后返回统计平衡状态的系统）。如果方法没有遍历，则意味着有可能灭绝或排出。实际上，安全余量本身的概念包含投资的本质。从格雷厄姆（Graham）的角度来看，投资是一项承诺安全的教学和令人满意的回报的行动。尽管此“承诺”并不是指完整的合同担保，但一定是投资者试图争取无尽亲密关系的目标。没有这种意愿和决心，就无法讨论投资。简而言之，如果我们建议在发布后90多年“安全评估”，则不应遵循其内容，而是由于公平思维，核心思维和风险思维内容的核心思维内容可能超过投资时间。深度理解和使用它们将对我们的投资职业有很大的好处。 （带有-set：QIU Guogen来源：销售 - 经济销售） （负责编辑：Fu Zhongming）